Ликвидность — это то, насколько быстро и по какой цене актив можно конвертировать в денежные средства без значительного влияния на его цену. Это понятие затрагивает буквально всё: отспреда в торговле на форексдо того, сможет ли компания выплатить зарплату на этой неделе.

Ликвидные рынки обеспечивают эффективное движение денежных средств. Неликвидные рынки создают дополнительные издержки при каждой сделке — из-за более широких спредов, медленного исполнения ордеров или риска того, что позицию нельзя закрыть по справедливой цене именно тогда, когда это особенно важно.

В этой статье рассматривается, что означает ликвидность в финансах и трейдинге, какие её виды наиболее важны, как каждый из них измеряется, а также как риск ликвидности проявляется на практике.

Основные тезисы

• Ликвидность показывает, насколько быстро актив можно превратить в денежные средства без значительного изменения цены. Наличные деньги — самый ликвидный актив, а недвижимость и коллекционные предметы находятся на противоположном, низколиквидном конце спектра.
• На торговых рынках высокая ликвидность проявляется в узких спредах между ценой покупки и продажи, высоком объёме торгов и быстром исполнении ордеров — наиболее ярко это заметно наосновных валютных парах форекс CFD, таких как EUR/USD.
• Риск ликвидности — вероятность того, что позицию нельзя закрыть по справедливой цене, — является ключевым фактором при торговле CFD на волатильных или малоликвидных инструментах.

Что такое ликвидность?

Проще говоря, ликвидность показывает, насколько быстро вы можете продать актив без необходимости соглашаться на менее выгодную цену. Чем легче закрыть позицию по текущей рыночной цене или близко к ней, тем выше ликвидность актива.

Денежные средства — это точка отсчёта: самый ликвидный актив, который можно использовать сразу по номинальной стоимости без какой-либо конвертации. От этой точки уровень ликвидности снижается по спектру. Государственные облигации и акции, входящие в основные индексы, обычно можно конвертировать в течение одного-двух рабочих дней. Золото и нефть обладают высокой ликвидностью в виде фьючерсов, но значительно менее ликвидны как физические активы. На противоположном конце спектра — недвижимость и прямые инвестиции, продажа которых по справедливой цене может занять недели, месяцы или даже годы.

Для трейдеров этот спектр имеет прямое практическое значение. Открывая позицию по основной валютной паре CFD, вы работаете на одном из самых глубоких рынков в мире: разрыв между ценой входа и заявленным спредом невелик, а быстро закрыть позицию не составляет труда. Иначе дело обстоит с малоликвидными акциями небольших компаний или экзотическими валютными парами, где стоимость входа и выхода выше, а исполнение ордеров менее предсказуемо.

Ликвидность в финансах и ликвидность в бизнесе

На финансовых рынках ликвидность измеряет, насколько легко можно торговать активами без влияния на рыночные цены. Высоколиквидный рынок — такой как рынок основных валютных парфорексили индексов акций с крупной капитализацией — позволяет крупным сделкам проходить плавно с минимальным влиянием на цену.

В бизнесе ликвидность отражает способность компании выполнять краткосрочные финансовые обязательства с помощью активов, которые можно быстро конвертировать в денежные средства. Компания с солидными денежными резервами и дебиторской задолженностью обладает высокой ликвидностью; компания же, чьи активы преимущественно представлены основными средствами — оборудованием, недвижимостью, долгосрочными контрактами, — может формально быть платёжеспособной, но на практике испытывать нехватку денежных средств.

Ликвидность, платёжеспособность и денежный поток

Эти три понятия часто упоминаются вместе, но описывают разные финансовые состояния:

• Ликвидность — способность активов быстро конвертироваться для выполнения текущих обязательств.
• Платёжеспособность — превышают ли совокупные активы совокупные обязательства в долгосрочной перспективе.
• Денежный поток — фактическое движение денежных средств в бизнес и из него за определённый период.

Компания может быть платёжеспособной, но при этом неликвидной: её активы превышают долги, однако большая их часть приходится на недвижимость или оборудование, которые нельзя быстро продать. И наоборот, стабильный ежемесячный денежный поток не гарантирует платёжеспособности, если накопленные обязательства превышают совокупные активы. Каждый из этих показателей отражает отдельный аспект финансового здоровья компании.

Виды ликвидности

Ликвидность принимает разные формы в зависимости от контекста: финансовый рынок, баланс компании или банковское учреждение. Каждый вид действует в своём временном масштабе и отражает свой аспект финансового здоровья, а вместе они формируют полную картину того, насколько ликвидны рынок или организация на самом деле.

Рыночная ликвидность

Рыночная ликвидность описывает, насколько быстро можно купить или продать актив без значительного изменения цены. Рынок считается высоколиквидным, когда на нём присутствует множество активных участников с обеих сторон, что позволяет удерживать разрыв между ценами покупки и продажи на минимальном уровне.

Рынок форекс — самый наглядный пример. Согласно трёхлетнему исследованиюБанка международных расчётов (BIS)за 2025 год, средний дневной объём торгов на валютном рынке составил 9,6 триллиона долларов США — глубина, при которой даже крупные институциональные ордера проходят по основным парам с минимальным влиянием на цену.

CFD на фондовые индексы S&P 500, FTSE 100 и DAX обладают столь же высокой ликвидностью. Рынки становятся неликвидными при снижении активности участников: во внебиржевые часы, на малоликвидных инструментах, или когда неопределённость заставляет участников сокращать позиции.

Бухгалтерская ликвидность

Бухгалтерская ликвидность — также называемая корпоративной ликвидностью — измеряет способность компании покрывать краткосрочные обязательства за счёт имеющихся активов. Она оценивается с помощью определённых финансовых коэффициентов, а не поведения рынка.

Высокая бухгалтерская ликвидность свидетельствует о дисциплинированном финансовом управлении. Низкая бухгалтерская ликвидность может означать, что компании будет трудно выплачивать зарплату, обслуживать краткосрочный долг или покрывать неожиданные расходы — даже если формально она прибыльна.

Ликвидность фондирования

Ликвидность фондирования означает, насколько легко финансовые учреждения могут получить доступ к денежным средствам для выполнения своих обязательств. Для банков это происходит через депозиты клиентов, межбанковское кредитование или инструментыцентрального банка.

Ликвидность фондирования становится критически важной в периоды финансового стресса. Когда финансовые учреждения начинают сомневаться в платёжеспособности друг друга, межбанковское кредитование может резко остановиться, лишая систему ликвидности. Финансовый кризис 2007–2008 годов продемонстрировал это: банки, которые казались платёжеспособными, оказались не в состоянии финансировать краткосрочные обязательства после закрытия рынков оптового фондирования.

Операционная и резервная ликвидность

Операционная ликвидность обеспечивает бесперебойное выполнение регулярных платежей — заработной платы, расчётов, счетов поставщиков. Резервная ликвидность подразумевает наличие экстренных кредитных линий и резервов, доступных при возникновении неожиданных потрясений.

В совокупности эти формы показывают, что ликвидность — это не просто наличные средства на руках. Она также отражает устойчивость — способность продолжать деятельность в условиях финансового давления.

Ликвидные и неликвидные активы

В таблице ниже распространённые классы активов ранжированы от наиболее до наименее ликвидных при типичных рыночных условиях. Этот порядок может меняться в периоды рыночного стресса.

Актив	Ориентировочный уровень ликвидности	Примечание
Денежные средства	Как правило, крайне доступны	Обычно доступны по номинальной стоимости без необходимости конвертации в другой актив, с учётом ограничений по счёту и валюте.
Основные форекс CFD (EUR/USD, USD/JPY)	Как правило, высокая	Основные валютные пары обычно имеют широкое участие рынка, хотя ликвидность и спреды могут различаться в зависимости от торговой сессии и периодов волатильности.
Краткосрочные государственные облигации	Как правило, высокая	Широко торгуемые государственные облигации часто можно продать на вторичном рынке, хотя ликвидность зависит от эмитента, срока погашения и рыночных условий.
CFD на акции с крупной капитализацией (S&P 500, FTSE 100)	Как правило, высокая	Ликвидность поддерживается активно торгуемыми базовыми акциями и индексами, но условия исполнения могут меняться за пределами основных торговых часов или в периоды волатильности.
Товарные CFD (золото, нефть)	Как правило, высокая	Ценообразование поддерживается активными базовыми спотовыми и фьючерсными рынками, хотя ликвидность может меняться в связи с рыночными событиями, переносом контрактов или сокращением торговых часов.
Корпоративные облигации	Изменчивая	Ликвидность зависит от таких факторов, как кредитное качество эмитента, объём выпуска, срок погашения и активность вторичного рынка.
Акции с малой капитализацией	Как правило, ниже	Более низкие объёмы торгов и менее глубокие стаканы заявок могут приводить к более широким спредам и большему движению цены от отдельных ордеров.
Недвижимость	Ограниченная	Сделки могут занимать несколько недель или месяцев и зависят от оценки, спроса покупателей, финансирования и рыночных условий.
Прямые инвестиции	Крайне ограниченная	Такие инвестиции обычно не торгуются на публичных рынках и могут требовать конкретного покупателя или определённого события выхода.
Предметы искусства и коллекционирования	Крайне ограниченная и зависит от сделки	Продажа, как правило, зависит от специализированных покупателей, аукционов или частных сделок, а рыночную стоимость может быть сложно определить быстро.

Таблица 1: Иллюстративный рейтинг ликвидности распространённых классов активов. Реальная ликвидность зависит от рыночных условий.

Как измеряется ликвидность

Ликвидность можно оценивать двумя разными способами в зависимости от контекста. Для компаний финансовые коэффициенты сопоставляют текущие активы с краткосрочными обязательствами, показывая, насколько уверенно можно покрыть краткосрочные долги.

На торговых рынках акцент смещается на наблюдаемые сигналы — спреды, объёмы и глубину стакана заявок, — которые отражают, насколько эффективно проходят сделки в реальном времени.

Бухгалтерские коэффициенты

Для оценки корпоративной ликвидности используются три финансовых коэффициента, каждый из которых является более консервативным, чем предыдущий:

• Коэффициент текущей ликвидности — текущие активы, разделённые на текущие обязательства. Значение выше 1,0 означает, что компания способна покрыть свои краткосрочные обязательства; значение ниже 1,0 указывает на возможный дефицит.
• Коэффициент быстрой ликвидности (кислотный тест) — тот же расчёт, но без учёта запасов, с фокусом только на активах, которые можно быстро конвертировать в денежные средства. Это даёт более точную картину немедленной платёжеспособности.
• Коэффициент абсолютной ликвидности — самый консервативный показатель, сравнивающий только денежные средства и их эквиваленты с текущими обязательствами. Он показывает, может ли компания покрыть краткосрочный долг исключительно за счёт денежных средств.

Каждый коэффициент отвечает на несколько иной вопрос. Используемые вместе, они дают многоуровневую картину того, насколько компания готова справляться с краткосрочным финансовым давлением.

Рыночные показатели ликвидности

В трейдинге три основных сигнала отражают ликвидность рынка:

• Спред между ценой покупки и продажи (bid-ask spread) — разница между максимальной ценой, которую готов заплатить покупатель, и минимальной ценой, которую готов принять продавец. Узкие спреды указывают на высокую ликвидность; широкие спреды сигнализируют о снижении активности или повышенной неопределённости. На высоколиквидных инструментах, таких как форекс CFD на EUR/USD, спред может быть узким до доли пункта (pip).
• Объём торгов— общее количество контрактов, акций или лотов, которыми обменялись за определённый период. Более высокий объём, как правило, указывает на более широкое участие рынка и может облегчить вход или выход из позиции близко к заявленной цене.
• Глубина рынка — объём неисполненных ордеров на покупку и продажу на разных ценовых уровнях. Глубокий рынок способен поглотить крупные ордера без значительного изменения цены; неглубокий рынок этого сделать не может.

Ликвидность на разных торговых рынках

Liquidity is not uniform across all markets or instruments. The depth available in forex, equities, and commodities each follows its own pattern, shaped by the number of active participants, trading hours, and the nature of the underlying asset. 

Для трейдеров CFD эти различия напрямую влияют на спреды, качество исполнения и риск проскальзывания, связанные с каждой позицией.

Ликвидность на рынке форекс

The forex market is the most liquid financial market globally, operating continuously across time zones with participation from central banks, commercial banks, hedge funds, corporations, and retail traders. The BIS 2025 Triennial Survey recorded average daily FX turnover at $9.6 trillion—a depth that makes even large orders largely invisible to market prices in the major pairs.¹

Наиболее широко торгуемые валютные пары— включая EUR/USD, GBP/USD и USD/JPY — как правило, привлекают широкое участие рынка, что способствует более узким спредам и более стабильному исполнению при нормальных рыночных условиях.

Ликвидность часто достигает пика во времяперекрытия основных торговых сессий форекс, особенно когда одновременно активны Лондонская и Нью-Йоркская сессии. Активность может снижаться в более спокойные периоды, что может влиять на спреды и условия исполнения.

Валютные пары развивающихся рынков и экзотические пары обладают значительно меньшей ликвидностью. Спреды шире, стаканы заявок тоньше, а отдельные сделки сильнее влияют на цену — всё это напрямую сказывается на качестве исполнения CFD, привязанных к этим парам.

Ликвидность акций

Ликвидность различается междуторговлей индексами и акциями, поскольку отдельные акции зависят от торговой активности конкретной компании, а индексы отражают совокупную активность входящих в них составляющих.

Акции компаний с крупной капитализацией на основных биржах — включая составляющие индексов FTSE 100, S&P 500 и DAX — как правило, привлекают более широкое участие институциональных и розничных инвесторов, что способствует более узким спредам и более стабильному исполнению в нормальных условиях.

Акции компаний с меньшей капитализацией и низкой торговой активностью представляют иную картину. Стаканы заявок неглубокие, спреды шире, а даже умеренные по размеру ордера могут заметно сдвинуть цену. Для трейдеров, использующих CFD на акции, ликвидность базового актива напрямую влияет на качество исполнения: позицию, которую легко открыть, может быть сложно закрыть по сопоставимой цене на малоликвидной акции.

Ликвидность сырьевых товаров и других активов

Эталонные товары — золотоинефть— относятся к числу наиболее ликвидных торгуемых активов в мире, чему способствуют глубокие фьючерсные рынки, формирующие ценовой ориентир для CFD. Трейдер, открывающий позицию по CFD на золото, может получить доступ к движению цены, связанному с базовым рынком золота, при этом условия ценообразования и исполнения зависят от модели брокера и рыночных условий.

На противоположном конце спектра физические товары, недвижимость, прямые инвестиции и коллекционные предметы по своей природе неликвидны. Их нельзя быстро конвертировать в денежные средства без значительных ценовых уступок — это и есть цена их неликвидности.

Что влияет на ликвидность?

Ликвидность не является постоянной величиной — несколько факторов способны увеличивать или сокращать её, иногда очень быстро:

• Рыночные условия и события — Финансовая стабильность поддерживает активность и сохраняет здоровую ликвидность. Рецессии, резкие изменения процентных ставок и геополитические потрясения побуждают участников удерживать наличные средства, что быстро сокращает ликвидность. Во время финансового кризиса 2007–2008 годов ликвидность кредитного рынка исчезла за считанные дни на фоне краха доверия между контрагентами.
• Настроения инвесторов — Бычьи рынки привлекают участников, медвежьи или неопределённые условия — сокращают их число. Отток средств, вызванный страхом, может стать самоусиливающимся процессом: по мере снижения ликвидности качество исполнения ухудшается, что провоцирует дальнейший отток.
• Регулирование и структура рынка — Требования к капиталу, транзакционные налоги и механизмы приостановки торгов влияют на то, насколько свободно функционируют рынки. Развитие инфраструктуры электронной торговли, как правило, повышает ликвидность за счёт снижения трения в процессе формирования цены.
• Время суток и сезонность — Ликвидность на форекс часто достигает пика во времяперекрытия основных торговых сессий, тогда как активность может снижаться в более спокойные периоды. Рынки акций, как правило, наиболее активны около открытия и закрытия торгов, а в конце года объёмы торгов могут снижаться, поскольку институциональные участники корректируют свои позиции перед датами отчётности.

Риск ликвидности для трейдеров

Риск ликвидности — это вероятность того, что позицию нельзя закрыть по справедливой цене, либо из-за недостатка контрагентов, либо потому что само исполнение ордера значительно двигает рынок против трейдера.

Он проявляется на практике несколькими способами:

• Проскальзывание (слиппедж)— ордер может быть исполнен по цене, отличной от той, что была заявлена при его подаче, особенно в условиях быстрого движения рынка или сниженной ликвидности.
• Расширение спреда — разрыв между ценой покупки и продажи увеличивается в периоды низкой ликвидности, повышая скрытые издержки входа и выхода из позиции.
• Частичное исполнение — крупный ордер не может быть исполнен полностью по одной цене, что приводит к средней цене входа хуже ожидаемой.
• Гэп-риск — цена открывается значительно выше или ниже предыдущего закрытия, полностью минуя установленные стоп-ордера.

Лимитные ордерапозволяют лучше контролировать цену, по которой исполняется ордер. Однако ордер может остаться неисполненным, если рынок не достигнет указанной цены или на этом уровне не окажется достаточной ликвидности.

Трейдеры CFD могут столкнуться с повышенным риском ликвидности во время выхода важных новостей, в более спокойные торговые сессии, а также при работе с инструментами, имеющими меньше активных участников рынка. Эти факторы могут быть частью более широкогоподхода к управлению рисками, наряду с определением размера позиции, выбором рынка и пониманием того, как различные типы ордеров могут вести себя в условиях волатильности.

Стоп-лосс ордера не гарантируют исполнение на установленном уровне на быстро движущихся рынках. Прошлые результаты не являются надёжным индикатором будущих результатов.

Почему ликвидность важна для трейдеров CFD

Ликвидность влияет на каждый аспект того, как проходит сделка — от момента входа до момента выхода. В таблице ниже сравниваются условия высокой и низкой ликвидности по ключевым факторам, важным для трейдеров:

Аспект	Высокая ликвидность	Низкая ликвидность
Исполнение сделки	Быстрое, близко к ожидаемой цене	Медленнее; более разнообразные результаты
Спред между ценой покупки и продажи	Узкий — ниже транзакционные издержки	Широкий — выше скрытые издержки каждой сделки
Стабильность цены	Стабильное, предсказуемое движение	Резкие, непредсказуемые колебания
Риск проскальзывания	Низкий	Высокий — особенно во время новостных событий
Надёжность стоп-лосс ордеров	Высокая; исполнение близко к установленному уровню	Ниже — выше вероятность гэп-риска
Уверенность трейдеров	Высокое участие; активный рынок	Осторожное участие; тонкие стаканы заявок

Таблица 2: Влияние ликвидности на ключевые торговые условия. Приведено в иллюстративных целях.

Для трейдеров, изучающихпринцип работы торговли CFD, профиль ликвидности базового рынка является важной частью оценки потенциальных издержек по сделке и риска исполнения. Узкий заявленный спред на менее активном рынке может расшириться в условиях быстрого движения, тогда как более глубокий рынок способен поглотить тот же ордер с меньшим влиянием на цену.

Ликвидность в общей перспективе

Ликвидность — это практический показатель того, насколько легко актив можно конвертировать в денежные средства без существенного изменения цены. Она различается между классами активов и может меняться в зависимости от рыночных условий, торговой активности, экономических событий и настроений инвесторов. Понимание этих различий помогает объяснить, почему одни активы можно быстро купить или продать, а другим требуется больше времени или корректировка цены для завершения сделки.

Будь то оценка способности компании выполнять краткосрочные обязательства или анализ условий на финансовом рынке, ликвидность даёт важный контекст для понимания издержек, доступности и риска. Поэтому трейдерам, инвесторам и компаниям следует рассматривать ликвидность в совокупности с такими факторами, как волатильность, глубина рынка, временной горизонт и их более широкие финансовые цели.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ О РИСКЕ: CFD являются сложными финансовыми инструментами и несут высокий риск быстрой потери денежных средств из-за использования кредитного плеча. Перед началом торговли вам следует убедиться, что вы полностью понимаете связанные с этим риски, и внимательно оценить, готовы ли вы принять высокий риск потери своих средств.

Отказ от ответственности: данная информация предоставляется исключительно в образовательных целях и не учитывает ваши личные цели, финансовое положение или потребности. Она не является инвестиционной консультацией. Рекомендуем при необходимости обратиться за независимой консультацией. Данная информация не была подготовлена в соответствии с правовыми требованиями, направленными на обеспечение независимости инвестиционных исследований. Не предоставляется никаких гарантий или заверений относительно точности или полноты содержащейся здесь информации. Данный материал может содержать данные об исторических или прошлых результатах, на которые не следует полагаться. Кроме того, оценки, прогнозные заявления и прогнозы не могут быть гарантированы. Информация на данном сайте, а также предлагаемые продукты и услуги не предназначены для распространения среди лиц в любой стране или юрисдикции, где такое распространение или использование противоречило бы местному законодательству или нормативным актам.